FINANCIAL RECORD KEEPING

In business, the owner(s) must keep proper records for tax, auditing, reporting and investing purposes. These can be done through 3 crucial statements, Statement of Comprehensive Income, Cashflow Statement, and Statement of Financial Position (Balance Sheet). As a business owner, one should be able to know how the money is being used and if it is earning any revenue and what does the business own or owe. Having a clear picture of these statements, will guide the business owner on future financial decisions. 

Therefore, record keeping is necessary. In addition to this, there are 4 main guiding principles (this does not mean that there are no other guiding principles, this article highlights only 4) that govern any business. They are revenue principle, matching principle, cost principle, and going concern principle.

The Revenue Principle requires businesses to record revenue when it's earned, not necessarily when cash is received.

The Matching principle requires expenses to be recorded in the same period as the related revenues.

The Cost Principle requires assets to be recorded at their actual purchase price rather than current market value.

The Going Concern principle assumes the business will continue operating for the foreseeable future. This assumption allows businesses to spread the cost of long-term assets over their useful lives rather than treating everything as an immediate expense.